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如果我只研究格雷厄姆的思想,我就不会像今天

发布于:2019-04-24 15:13来源:dede58.com 点击:

文|陈莉,最初发布在新浪微博上

回顾巴菲特的成长过程,你会发现巴菲特的投资理念展示了一条非常清晰的阶段演变之路。。

巴菲特投资思想发展阶段的划分一般是合伙阶段是早期阶段,控股伯克希尔。? (伯克希尔? 海瑟薇)? 从后者到八十年代末的时期是中间时期,从九十年代到现在的时期是后期。。 这种划分方法是以公司的组织形式和经营模式为基础的,这有一定的道理,但严格按照他个人投资思想的演变是不准确的。。 我个人的意见如下:

第一阶段的? (早)一个9 49-一个9 71? 年? (一个9-4一个? 岁)?。 从年代上看,它主要集中在五六十年代。。 投资风格是格雷厄姆的安全边际法,被后人称为“价值投资法”,而巴菲特本人则被称为“雪茄烟屁股”投资法,只购买廉价商品。。

one949? 巴菲特? one9? 我第一次读格雷厄姆是在我1 5岁的时候。? (本? 格雷厄姆)? 聪明的股票投资者? (The? 聪明的? 投资者)? ”,立刻被这本书迷住了。 巴菲特的室友伍德说,“这就像为巴菲特找到上帝一样。“。 “把今年作为巴菲特投资理念的早期开端是完全合理的。

1970年? 年?7? 月? 17岁? 巴菲特15日在与格雷厄姆的通信中写道,“到目前为止,我一直在投资腺体而不是大脑。”。巴菲特自己甚至把这段经历比作“保罗走在去大马士革的路上”,他从中吸取了教训? 40岁岁? 用美分买它?1? 美元”哲学。自此,“安全边际”的哲学成为巴菲特投资理念的基石。

此后,一些事件在推动巴菲特的发展方面发挥了重要作用:

1950年? 年? (20岁岁? 岁)? 巴菲特在哥伦比亚大学研究生院正式“把格雷厄姆当成了他的老师”。 1954年? (24? 岁)? 巴菲特于1960年加入格雷厄姆纽曼公司,并为格雷厄姆工作。 1956年?年? (26? 岁)? 成立第一家合伙公司并开始创业。 1959年? 年和马槽? (查理? 芒格)? 开始互相了解,并在? 60? 20世纪60年代开展了一系列合作。 1962年年? 巴菲特于196 3年开始购买伯克希尔的股票? 他成为了年和年的最大股东? 19 65? (35? 岁)? 巴菲特于2006年年正式接管伯克希尔公司;1967年? 年? (37? 岁)? 巴菲特? 860? 10,000美元的价格是伯克希尔收购了国家赔偿公司,这是伯克希尔第一次涉足保险业。 1969年年? 年? (39? 岁)? 巴菲特解散了他的合伙企业,专注于伯克希尔。

在合伙经营过程中,巴菲特的投资方式根据其特点分为三种类型,然后发展成四种类型。巴菲特在?1962? 年?1? 今年1月给合作伙伴的报告将他们的投资方法分为三类:

第一类:将军? (低估投资)?。指那些被低估的股票。投资的最大比例。

第二类:锻炼? (套利投资)?。这种投资的价格更多地取决于公司的管理决策,而不是买方和卖方之间的供求关系。影响投资价格的公司行为包括合并、清算、重组、分立等。这与道琼斯指数的表现无关。

第三类:控制? 受控投资。这意味着要么控制公司,要么购买大量股份,这可能会影响公司的管理决策。这种投资与道琼斯指数的表现无关。

第一和第三类别可以相互转换。如果“将军”购买的股票价格长期徘徊在低点附近,巴菲特将考虑购买更多的股票,从而演变为“控制权”;另一方面,如果“控股权”的价格在购买后几年内迅速上涨,巴菲特通常会考虑以高额利润完成一项漂亮的“将军”投资。

巴菲特在?1965年年? 年?1? 在1月份给合作伙伴的报告中,原一级投资? 一代又一代被分成两部分:将军——————私人? 物主? 基础? 和? 将军-相对来说? 被低估了

将军-普里阿瓦特?物主?基础? 这是一种被低估的股票,规模小,缺乏魅力,没有人关心它。它的价格远低于该公司对私人股本投资者的价值。? (内在价值)?。如果价格被长期低估,它可以被转换成?控制。

将军-相对来说?被低估了? 指那些质地相对相似的公司较低的股票价格。尽管价格被低估了,但通常规模很大,对私人投资者来说意义不大,而且不能转换成?控制。

早在? 1964年? 2002年,巴菲特注意到格雷厄姆购买廉价股票的策略存在价值实现的问题,并不完美,随着股市上涨,这种投资机会越来越少。巴菲特在?1965? 年?1? 月度报告中增加的第四类投资?将军-相对来说?被低估了? 这可以被视为一种新的探索。然而,它仍处于量化阶段,并没有完全打破格雷厄姆的投资框架。这种投资的最好例子是1964年。? 巴菲特利用“沙拉油丑闻”将合伙企业合并? 40%? 该公司已将其50%的资本投资于美国运通,并持有该公司的长期股份。?4? 第二年?5? 美国运通的股票在2007年年上涨?5? 倍。

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